我國提出IPv6規模部署目標 關注個股

　　中辦、國辦近日印發《推進互聯網協議第六版(IPv6)規模部署行動計劃》，提出到2018年末，使IPv6活躍用戶數達到2億，在互聯網用戶中的占比不低于20%，國內用戶量排名前50位的商業網站全面支持IPv6;到2020年末，IPv6活躍用戶數超過5億;到2025年末，網絡、應用、終端全面支持IPv6。該計劃還提出了多項重點任務，包括升級改造移動和固定網絡、升級改造互聯網數據中心等。

　　近年來工業互聯網、物聯網、智慧城市等新興業務發展迅猛，對IP地址的需求大為增加，IPv6的現實價值和戰略意義持續凸顯，原有設備改造和新建通信工程的軟硬件投資將極大刺激相關產業發展。

　　相關個股：

　　紫光股份:績如期增長 工業云和物聯網夯實發展基礎

　　業績接近預告區間中值，看好長期協同盈利能力提升

　　業績符合預期，持續看好新華三優質資產與協同效應。公司在三季報預告中預計Q3歸母凈利增速為112~123%、前三季度歸母凈利增速為15~39%，季報實際結果均接近預告中位數，業績實現平穩增長。業績增長主要有兩個原因：一是外延并購新華三(控股51%)帶來并表期間增加(由去年的5-9月增加至今年的1-9月);二是產品結構內調整帶來的營收增長和毛利率提升(2017H1整體毛利率較2016H1增加10個百分點)。短期內并表新華三帶來利潤邊際改善明顯，長期內我們更關注"云-網-端"產業鏈布局進程，看好各業務板塊整體協同盈利能力的增強。

　　供給側改革提振智能制造，發布工業云產品再添增長新點

　　1、智能制造扶持力度有望繼續加強，利好工業云業務。(1)繼2015年國務院提出"中國制造2025"規劃后，近期十九大報告關于"深化供給側結構性改革"部分再次提出"加快建設制造強國，加快發展先進制造業，推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合"。(2)工信部智能制造試點示范項目在2015-2017年的數量依次為46、63、97，呈現逐年遞增趨勢。考慮到云計算和大數據等信息技術在制造業中拓展應用范圍不斷擴大，政策推進有助于帶動公司工業云等相關業務的高速增長。

　　2、新華三IT架構有望滲透更多領域。新華三的海量數據分析和精確定位技術，可發展延伸到汽車、白電、電子加工、面板、電池、風能等制造業客戶，為企業整合不同價值的數據源。2017年8月31日，新華三發布下一代工業標準服務器和業界首個智能制造公共服務平臺，通過"平臺+服務+生態"賦能工業企業轉型升級。在政策扶力度預期加強和行業需求增長基礎上，新華三通過發布新技術產品，有望領跑智能制造云端服務領域，挖掘利潤增長新機會。

　　推進"云-網-端"產業鏈布局，物聯網中標運營商大單

　　1、認可公司"云-網-端"產業鏈布局戰略價值。作為傳統的ICT服務商，公司在產業鏈布局中的"網-端"環節占據傳統優勢，并通過收購新華三補足云端短板，設立紫光西數強化底層存儲優勢，橫向拓展行業應用(紫光互聯、紫光美食云等)，逐步完善產業鏈布局。

　　2、物聯網中標大單，產業鏈布局效果顯著。根據弗雷斯特研究公司(ForresterResearch)預測，到2020年物聯網發展的規模將是互聯網的30倍，全球物聯網設備將達到280億臺，物聯網年產值將超過1.9萬億美元。近日，新華三以最大份額中標中國聯通物聯網項目通用硬件集中采購，是國內運營商第一個采用NFV(網絡功能虛擬化)技術大規模建設移動核心網的工程項目，也佐證了我們關于協同效果改善和物聯網領域良好發展預期的判斷。

　　盈利預測與投資建議

　　預計公司2017~2019年EPS為1.47、1.86和2.17元，當前股價對應PE為41X、32X和28X。預計新華三等主要業務板塊持續增長，公司云戰略轉型升級效果顯著，存儲等新業務獲得較好增長，未來將保持較高速度增長，看好"云-網-端"戰略推進。給予公司2017年45~50倍PE，未來12個月合理估值66.15~73.5元，維持公司"強烈推薦"評級。

　　風險提示：

　　業務整合不及預期;新領域業務拓展不及預期;新技術發展不及預期。

　　杰賽科技:通信子集團完成注冊 重大資產重組過戶完成

　　中國電科通信子集團完成注冊，重大資產重組過戶完成

　　公司9月12日公告，中國電科通信子集團完成注冊，委托管理中國電科5家軍工研究所：7所、34所、39所、50所及54所。五個研究所研究方向包含了軍事通信、導航定位、雷達測控、光通信等多個不同方向，著力構建通信網絡產業核心競爭力。中國電科同意將7所下屬控股上市公司杰賽科技涉及其直接控制權轉移的相應國有股份無償劃轉至中電通信持有，將杰賽科技作為板塊子集團中電通信未來資本運作的上市平臺，直接提高了杰賽科技作為資本運作平臺的價值。

　　10月17日公告重大資產重組購買資產過戶完成，本次重組主要涉及中國電科通信事業部下轄通信類、導航類較為成熟或具有較好市場前景的民品資產。本次注入的五個標的公司2016年實現的營業收入合計為21.03億元、凈利潤0.95億元。杰賽科技2016年實現的營業收入為26.96億元、凈利潤1.06億元。本次交易完成后，上市公司2016年度營業收入和凈利潤水平將分別增加78%和89%，將對上市公司的盈利能力有較大提升。

　　通信網絡覆蓋設備增長迅速，營業成本增速超過營收增速

　　上半年，通信網絡相關產品-網絡覆蓋設備營業收入及營業成本與上年同期相比分別增長173.28%和146.51%，主要為上半年網絡覆蓋設備業務市場份額上升，新簽合同額及合同轉化率提高，收入取得大幅增長所致。

　　但公司凈利潤增速低于營收增速，主要由于營業成本增速高于營收增速所致。年初至報告期末，營業成本較去年同期增加33.58%，主要隨公司營業收入增加，營業成本同比增長，且原材料價格上漲及人工成本上升，以致營業成本高于營收的增長率。同時，財務費用較去年同期增加39.03%，主要為報告期內隨公司融資活動增加短期借款利息增加，及人民幣匯率變動導致印尼等海外子公司匯兌損失增加所致。(中航證券)

　　星網銳捷:三季度業績超預期 多點開花錨定全年高增長

　　主營業務穩健增長態勢得以延續，錨定全年業績高增長

　　公司前三季度實現營業收入46.06億元，同比增長38.07%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.71億元，同比增長53.95%，增速接近前期業績預告上限。其中，三季度實現歸屬上市公司股東的凈利潤2.19億元，占前三季度的歸母凈利的80.9%。這主要是因為公司各項成本、費用支出在各季度較為平均，而收入確認多集中在三、四季度。預計公司四季度將繼續延續前三季度穩健增長的良好態勢，營收、凈利雙雙保持增長。另外，公司于8月完成對于子公司升騰資訊和星網視易的少數股東權益的收購，有利于公司整合內部資源，提升上市公司管理效率，增強競爭力和盈利能力，增厚公司全年業績。

　　緊抓ICT行業發展趨勢，業務板塊多點開花

　　報告期內，公司緊抓ICT行業快速發展趨勢，基于應用場景滿足客戶核心需求。子公司銳捷網絡企業級網絡設備業務采取差異化競爭策略，專注中等規模解決方式市場，全年有望實現15-20億營收;無線覆蓋業務和云課堂業務增速較快，兩塊業務全年實現30%以上增速可期;子公司升騰資訊mPOS和智能POS業務順應傳統固網POS替代的行業趨勢，有望成為公司新的利潤增長點。另外，公司在窄帶物聯網、5G、智慧KTV、防災減災領域均有布局，業務板塊多點開花支撐公司業績實現持續增長。

　　收購陽光翰視20%股權，加強智慧KTV業務戰略協同

　　公司公告，公司孫公司凱米網絡以增資2%股權的方式收購北京陽光翰視20%股權。本次收購為凱米網絡引入戰略投資者，有利于其通過資源、渠道、營銷等優勢聚合效應實現戰略目標，快速拓展智慧KTV業務市場。

　　盈利預測與投資建議

　　公司通過內生+外延快速拓展業務布局，定位于細分行業實現差異化競爭，市場地位穩固;各業務線緊抓ICT行業歷史機遇積極開拓，產品聚焦用戶核心需求并得到市場的廣泛認可。公司子公司升騰資訊和星網視易2017年少數股東權益預計為0.38億和0.33億，收購完成后將對公司全年業績產生積極影響。鑒于公司主營業務良好增長的態勢，我們上調公司2017年歸屬母公司股東的凈利潤至4.73億元，預計2017-2019年EPS分別為0.81、1.04和1.28元，相應PE分別為26.92倍、20.93倍和17.12倍，給予公司2017年33-36倍PE，未來12個月合理價格區間為26.7-29.2元。維持"強烈推薦"評級。