美的收購德國Kuka，中企瘋狂并購是否會重蹈日本覆轍？

　　5月18日，一條消息刷爆了朋友圈：中國家電制造商美的集團接近宣布收購德國工業機器人制造商Kuka AG!那么這場震驚朋友圈的收購交易會對正在升級轉型中的中國工業產生怎樣的刺激呢?

　　這筆并購或成規模最大的主動收購交易之一

　　美的集團已準備支付高出Kuka三個月平均股價30%的溢價，按上述報價將Kuka估為44億歐元(合50億美元)左右。美的集團也在尋求將對Kuka的持股比例增至30%以上，但不一定尋求超過50%的持股或全數將Kuka買下。

　　美的集團的庫卡情節也有源可溯

　　2015年8月份首次買入了庫卡的股份，當時該集團收購的股份比例為5.4%。如果美的集團選擇全盤收購庫卡，則這項收購交易可能會變得比較復雜，這是因其股東結構所致。目前，德國私人持股工程企業福伊特集團(Voith Group)持有庫卡的25%股權，德國億萬富豪弗萊德漢姆·洛(Friedhelm Loh)則通過麾下一家控股公司持有其10%股權。

　　庫卡公司：德國工業4.0的代表企業

　　庫卡公司在1898年成立于德國南部，是該國市場上領先的專注于工業制造流程數字化(也被稱作“第四次工業革命”)的企業之一。目前的工業制造流程日益呈現出由全自動化的、網絡化的生產設施來組裝汽車或機械的趨勢，期間幾乎不需要人類的幫助，這是德國總理安格拉·默克爾(Angela Merkel)最喜歡談論的話題之一。

　　庫卡的業務與中國當局目前的增長計劃是相當契合的，當局的計劃內容包括在機器人等領域中收購外國公司等。去年，庫卡的營收為30億歐元(約合34億美元)，其中一半以上都來自于美國和中國市場。

　　對庫卡來說，與美的集團之間建立起更加密切的聯系將可有助于提高該公司在中國市場上的營收，而這個市場正是其增長戰略的基石之一。庫卡的目標是到2020年時將其營收提高至2014年的一倍左右，達到40億歐元到45億歐元(約合45億美元到51億美元)。

　　隨著“工業4.0”、“智能制造”等概念的興起，作為國內家電企業的龍頭，美的集團在這方面的布局也是毫不落后。從產業環境而言，家電市場已經可以用“水深火熱”來形容，因此傳統的家電企業也亟需尋求轉型與突破。從橫向來說，便可以增加其他的新興業務，例如智能家居、電動汽車、VR等等，使業務結構更加的多元化;從縱向來說，便是更多的使用信息化與自動化的技術，使得整個生產的效率提升以及降低人工成本，提升整體的經濟效益。

　　可以說，美的集團對發展智能制造，使用機器人技術方面顯得格外的重視，目前美的在機器人方面有什么樣的布局呢?

　　與安川合作進軍機器人

　　2015年8月4日，美的正式宣布與日本國株式會社安川電機旗下子公司安川電機(中國)有限公司在佛山順德成立兩家合資機器人公司，分別負責工業機器人、服務機器人的研、產、銷。據了解，服務機器人公司由美的主導，美的控股60.1%，而工業機器人公司則由安川控股51%。

　　公開資料顯示，安川電機的機器人全球年銷量超30萬臺。在機器人領域，安川在伺服電機、驅動控制系統、減速器等方面占據市場優勢。

　　美的表示公司對機器人業務有很多想象，也許機器人將取代手機成為智能家居的新入口，所有家電由機器人操作。這樣來想的話，整個市場空間就更大了。

　　參股埃夫特

　　美的集團在2016年初投入超過5000萬參股國內機器人研發公司埃夫特，埃夫特是一家專注從事工業機器人設計、研發、制造與系統應用，自動化裝備設計與制造的高新技術企業，并在意大利設有智能噴涂機器人研發中心和智能機器人應用中心。它從為奇瑞汽車打造生產線開始起步，在業內頗有影響。美的參股埃夫特也是作為其機器人計劃的一部分，據悉，美的將會以以埃夫特為平臺，在機器人及自動化相關產業投資不低于10億元。

　　機器人替代人工近半

　　2010年美的家用空調事業部就開始在各個車間廣泛應用各類三軸、四軸機器人。2011年下半年，美的家用空調事業部提出“精品戰略”，機器人應用也進一步提速。

　　據了解，2011年美的空調達到500億元營收規模時，工人數量超過5萬以上。到2014年，空調業務總營收接近700億元，工人數量已經縮減至2.6萬人。

　　目前，美的在自己的各大廠區大力的推廣機器人以及自動化技術，經過前幾年自動化生產線升級改造，美的空調工廠的注塑車間，在無開燈照明的情況下也能正常穩定運行，鈑金沖壓已實現無人運行。

　　近年來，國內企業在海外大手筆的并購案例不斷，美的與庫卡的這筆交易也不是最大的一次，時間近的就有海爾54億美元收購GE的家電業務，富士康收購夏普，中聯重科并購特雷克斯，更不用說在芯片、新能源以及房產等領域的各大手筆的并購了，可以說，中國企業的海外投資并購正以前所未有的速度迅猛發展，繼2015年海外投資規模突破1180億美元之后，進入2016年海外兼并收購又呈現突飛猛進的發展勢頭。這不禁讓人聯想到曾在瘋狂購買海外資產后至今仍嘗苦果的日本企業。那么，中國企業會重走日本企業的老路嗎?

　　中企在走日企老路?

　

　　商務部統計數據顯示，2015年，中國對外非金融類直接投資創下歷史最高值，同比增長14.7%，實現中國對外直接投資連續13年增長，年均增幅高達33.6%。外媒普遍提到，自年初以來，已有多家中國企業收購外國公司，并購勢頭似乎將超過創下史上最高紀錄的2015年。

　　事實上，除并購數額增加，中企出海也更為多元化。

　　波士頓咨詢公司全球董事長漢斯·保羅·博克納認為，在過去的十年當中，中國企業海外并購還主要是集中在資源、能源、制造業領域。而現在有了更多的房地產、金融服務、化學產業等方面的投資，中企境外收購變得更為多元化。盛德國際律師事務所合伙人律師陳永堅預測，有望產生并購交易的熱門行業包括先進制造、消費品牌、地產、生命科學和技術。尤其是在近些年智能制造前景下，中國資本對于這方面的大手筆次數明顯的增多了。這對于提升整個制造業的品質希望有很大的提升。

　　然而，美國外交關系委員會高級研究員塞巴斯蒂安·馬拉貝日前在英國《金融時報》撰稿稱，中國企業掀起的境外收購“狂潮”，或許已經踏上了日本當年走過的道路，這值得警惕。

　　上個世紀80年代末，日本國內房價高企、日元迅速升值，日本企業也紛紛走出國門，收購在他們眼里“相對低廉”的海外地產。1989年，三菱地所斥資14億美元購買了被認定為“美國國家歷史地標”的洛克菲勒中心。而在1990年，日本人又斥資8.4億美元購買了位于美國加州的圓石灘高爾夫球場。

　　專家認為，當時日本企業的海外收購，多少帶有一些投機色彩，也缺乏對海外市場的足夠了解。實際上，日本人購買的海外資產很多都出現了經營不善難以為繼的窘境，而洛克菲勒中心和圓石灘高爾夫球場也最終以更低的價格回售給了美國人。

　　目前，一些日本企業仍在吃著當年“瘋狂”的苦果。所以，也有人認為，中國企業放棄了增速6.5%-7%的市場，反而進入增速不超過3%的市場，并購效果或離預期相差甚遠。

　　最大不同在于龐大市場支撐

　　那么，中國企業如今的收購“狂潮”，是否如日本企業當年一樣會“折戟”呢?這恐怕要從中企熱衷海外收購主要原因來看。盛德國際律師事務所合伙人律師陳永堅認為，歷史上中國一直都是世界制造工廠，尤其是代工生產。近年來，在中國創造為世界認可的品牌的呼聲漸高。通過海外并購，中企也可以將在國外市場趨于遇冷的技術和品牌引入中國，充分利用本地的生產技藝和銷售網絡將技術和品牌在中國發揚光大。

　　在不少專家看來，中企與日企最大的不同，還是在于中國龐大的市場支撐。一方面，中國經濟體量較大，并且經濟增長質量在提升;另一方面，中國是大國經濟，不同的地區之間，經濟發展水平、經濟結構相差各異。也就是說，中國國內本身就有龐大的市場支撐中企的發展。

　　日本前車之鑒依然不容小視

　　盡管中國企業“收購潮”的背景與當年日本企業的情況大有不同，但業內人士依然提醒，中企應借鑒前車之鑒。

　　商務部研究院院長霍建國就建議，在選擇并購目的地時，中國企業一定要全面了解投資目的國的政治、法律、經濟狀況，并對這些發展變化有一個準確的判斷，以避免大規模投資后經濟形勢逆轉帶來的嚴重損失。

　　專家認為，尤其要警惕當前全球經濟風險，目前全球經濟仍處于不均衡復蘇階段，大宗商品市場波動和金融市場震蕩十分劇烈，發達國家仍未最終擺脫危機的束縛，美國經濟雖率先復蘇，但也存在眾多深層次矛盾。

　　值得注意的是，企業不僅應有完整的投資計劃，在進入市場前，應制定詳盡的產品戰略和市場戰略，并經過充分論證;同時，在具體項目啟動前一定要做好可行性研究報告，特別是針對服務領域的投資要把握好經營理念和商業模式;還更需要兼顧金融、法律及并購企業所處行業專業性的人才

　　此外，中企也應與當地企業密切合作。

　　專家建議，海外投資在起步階段最好先以合資形式為主，并慎重選擇好合作伙伴，特別是在一些敏感領域。無論在海外經營獨資企業還是合資企業，都要深入了解當地的法律法規和文化風俗習慣，并且要尊重當地法律法規，嚴格依法辦事，不能有僥幸心理。

　　還有業內人士指出，并購后的整合也至關重要。

　　并購后企業應在“本土化”和“特色管理”上做出平衡。“并購后最重要是要實現三個目標：被并購的企業盡快實現盈利、債務問題能夠盡快分擔償還以及該企業在食品安全管控上的嚴謹能夠被保留。”因此，應該保留當地企業嚴格的管理運作模式，同時對投資的資本進行監管。