漢鼎股份 智能建筑業內領先

　安信證券

　　公司是國內領先的智能化綜合解決方案提供商，以建筑、公共安全管理為核心業務。目前我國智能建筑占新建建筑的比例約為17%，與發達國家如美國、日本60%以上的水平相比存在巨大的差距。預計到2012年我國智能建筑占新建建筑的比例將達到30%以上。此外，2012年起國家大力推動原有高耗能建筑的節能改造，2020年前國家將至少投入1.5萬億元用于節能建筑項目。建筑智能化企業發展的黃金時期已經到來，預計到2015年中國建筑智能化市場規模將達到1.2萬億元。

　　公司核心優勢突出，盈利能力領先。作為行業內資質體系最齊全的企業之一，公司憑藉強大的研發能力，采取差異化戰略，定位于高端市場;獨創了創新的業務流程，提高了獲取訂單的能力，2008年至今公司的中標率保持在30%-35%，遠遠高于同行業競爭者；公司的毛利率水平、應收賬款周轉率等指標都在業內處于領先地位。出色的盈利能力和良好的回款情況確保了公司可以承接更多的項目，更快速地拓展業務。預計2012、2013年公司收入增長率為59.8%和62.7%，凈利潤增長率為58.2%和57.4%，對應EPS分別為0.95、1.50元。考慮到公司增速遠高于同行業上市公司，未來的海外拓展有望進一步取得突破，給予“買入-A”投資評級。