杰理科技答北交所問：藍牙音頻芯片的多重挑戰

7月22日，頭部藍牙音頻芯片企業杰理科技發布公告，對北交所的《第二輪審核問詢函》進行了詳細回復。

以下是智能通信定位圈對部分內容的分享和解讀。

營業收入方面：

2025上半年業績表現不佳

2025上半年營業收入13.73億元，同比下降4.58%；毛利率30.32%，同比減少7.57個百分點；歸屬于母公司股東的凈利潤為2.93億元，同比下降22.89%。

對比2022至2024年，杰理科技營業收入分別為22.67億元、29.31億元、31.20億元，各期營業收入同比增長幅度分別為29.29%和6.47%；凈利潤3.36億元、6.23億元、7.91億元，各期凈利潤同比增長幅度分別為85.42%和27.03%。

變動主要原因系：

1）上半年關稅政策博弈使廣泛消費電子客戶對未來持保守觀望態度。杰理科技表示，公司芯片對應終端產品約70% 銷往境外，并有超過10% 銷往美國地區；

2）上游供應鏈價格上漲+消費電子市場內卷，導致毛利率下降；

3）公司在中高端市場的銷售額增長未能抵消在中低端市場的銷售額下滑。

值得一提的是，杰理科技表示隨著關稅相關的緊張局勢緩和，2025年5-6月的營業收入已出現回升，5月、6月主營業務收入環比分別提升8.40%、12.73%，同比分別提升2.15%和19.18%。

產品銷售情況：

藍牙耳機芯片業務承壓明顯

杰理科技藍牙耳機芯片業務對公司營收貢獻最大（2024年占比達到46%），產品主打白牌市場，歷年平均單價都接近1元人民幣/顆，并且依然在逐年下滑。

此外，2024年杰理科技藍牙耳機芯片銷量、銷售金額也出現了同比下滑。

一方面，市場競爭壓力下公司藍牙耳機芯片銷售單價均有所下降；另一方面，定價較低的產品銷售占比提升使平均單價繼續下探。

表1：杰理科技——藍牙耳機芯片銷售情況

杰理科技第二大業務——藍牙音箱芯片（2024年營收占比26%）則未出現整體下滑的情況。僅在藍牙音箱平均單價方面，基于行業競爭持續加劇的原因，公司主動調整部分產品銷售單價，以及銷售單價較低的細分產品銷售占比提升，綜合導致藍牙音箱芯片平均單價逐年下滑。

表2：杰理科技——藍牙音箱芯片銷售情況

杰理科技新的收入增長點還在于智能穿戴芯片，表現為銷售收入及在公司營收中的占比逐年上升。

智能穿戴芯片銷售收入從2022年度的2726.81萬元增長至2024年度的2.48億元；銷售收入占比從2022年度的1.20%上升至2024年度的7.94%。2025年上半年，智能穿戴芯片銷售收入占比為7.98%。

企業戰略定位：

在中高端和中低端市場雙管齊下

杰理科技強調采取中高端和中低端市場雙核心戰略規劃。

與前文披露的歸屬于藍牙音頻芯片范疇的藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片平均單價均在1元左右不同，杰理科技表示：

公司平均單價為2-5元的藍牙音頻中高端產品在2022年至2025年1-6月銷量分別為956.17萬顆、1376.48萬顆、4457.90萬顆和3551.72萬顆，占各期藍牙音頻芯片銷售數量分別為0.67%、0.74%、2.26%和3.93%，處于快速上升期，市場需求較好，具備較好的銷售預期。

關于端側AI芯片：

營收規模處于早期

2022年至2025年1-6月，公司端側AI芯片銷售金額分別為3038.84萬元、4369.39萬元、4664.57萬元和3234.16萬元，呈逐年增長趨勢，2025年上半年銷售金額同比增長84.23%。

但目前端側AI產品銷售規模占公司整體業務規模比例仍相對較低（2024年占比為1.5%），該領域業務帶來的收入增長對公司經營業績增長貢獻度尚不明顯。