中穎電子:MCU龍頭,積極進軍物聯網

        近期我們調研了中穎電子,與公司高管進行了深入溝通。調研要點如下:

　　小家電擴展至大家電,市場空間倍增:公司小家電芯片市占率全球第二,個別品類全球第一。公司由小家電向大家電積極推進,大家電市場規模是小家電的2倍。目前公司大小家電營收比重3:7,具備廣闊的市場空間。

　　鋰電池管理芯片進入大客戶驗證,并向電動車延伸:公司的鋰電池管理芯片主要應用于NB電池,具備價格優勢。除二線客戶外,公司產品已進入全球一線NB廠商驗證,且已拓展到慢速電動車領域。

　　緊跟時代變化,布局智能家居、物聯網:公司緊跟時代變化,投入物聯網及智能家居項目,主要提供MCU和RF,立足于處理端和傳輸端。產品可用于健康醫療、智能家居等領域,具體方案即將推出,期待后續進展。

　　盈利預測及投資評級:公司未來營收及利潤絕對增量最大的仍將是家電類業務,節能類業務有望保持高速增長,其中的鋰電池管理芯片將最具成長性。同時公司積極布局智能家居和物聯網,有望打開巨大成長空間。預計2015至2017年EPS分別為0.27、0.34、0.41元,對應PE 113X、89X、74X。首次覆蓋,給予公司“增持”評級。