東信和平：順利推進城聯平臺 打造城市一卡通多應用生態

　　一、事件概述

　　民生證券近期實地調研了東信和平，并與公司管理層就智能卡經營狀況和城聯平臺發展戰略進行了深入交流。公司智能卡業務在電信、金融和社保領域訂單符合預期且增長穩健，目前城聯平臺與各地城市一卡通公司合作簽約順利，正按計劃推進對接落地。

　　二、分析與判斷

　　堅定平臺戰略，依托城聯打造城市一卡通多應用生態 目前來看，在不同的智能卡使用場景中，校園一卡通和城市一卡通由于覆蓋人群最廣、技術標準相對統一、產業鏈上下游較為簡單，是形成全國一卡通網的理想場景，而其中，由于校園一卡通中學校場景較為封閉，互聯互通動力不足，城市一卡通成為唯一有希望組建全國性網絡的應用。公司堅定平臺戰略，基于TSM平臺，通過互聯互通構建多應用生態系統，除各地通卡公司外，吸引不同領域參與，為用戶提供更多便捷的同時，提高傳統城市一卡通的消費。

　　堅持內生與外延并舉，通過打通小額支付實現商業模式轉型升級 城市一卡通產業鏈條長，參與方眾多，公司與住建部合資成立城聯公司取得了前期優勢，后續將通過內生與外延并舉打造應用樣板，進一步整合產業鏈各方。民生證券認為，通過打通小額支付，公司將有望復制央行下屬銀聯的商業模式，成為城市一卡通之間的“小銀聯”，商業模式將從傳統智能卡制造升級為持續性的平臺運營分成。

　　金融IC卡和電信SIM卡推動傳統智能卡業務爆發增長 智能卡行業高景氣將驅動公司業績爆發增長：1)國內金融IC卡市場持續高增長，預計2014年金融IC卡總發卡量相比去年同期增長30%，達到6億張；2)在4G和NFC催化下，NFC-SIM卡和4G卡將在今明兩年迎來爆發；3)市民卡有望成為公司新業務增長點；4)海外通信類卡產品需求略有回升，匯率上升壓力減輕。通過限制性股票激勵等措施，公司管理團隊積極性也得到了進一步提升。