信息設備行業內部分化明顯：通信業低谷企穩，安防、金融IC卡仍景氣

　　一、行業整體增長趨緩,內部分化明顯。 
 
　　根據工信部發布的最新數據,今年前7個月,電子信息產業固定資產投資整體仍處于低增長區間,且內部分化較為明顯;受益于智能終端出貨量的激增,通信設備行業完成投資466億元,同比增長高達42.5%,這與計算機行業9.2%的下滑形成了鮮明的對比。我們對較為景氣的通信設備行業銷售產值進一步細究,上半年全行業生產手機67898.9萬臺,增長22.6%,是支撐行業增長的主要動力;而移動通信基站銷售產值則下降5.7%,程控交換機下降3.5%。由于手機等終端消費產品毛利率處于下行趨勢,因而交易導致行業“增收不增利”的現象。 
 
　　二、中報概覽-通信業低谷企穩,安防、金融IC卡仍景氣。 
 
　　在全部93家信息設備上市公司中(剔除ST),中報凈利潤增長超過三成的企業為25家,占比26.9%,但有45家公司業績同比下滑,占比高達48%。另一方面,A股上市公司中信息設備板塊(剔除ST)整體實現營收1551億元,同比略增3.4%;凈利潤總計48.8億元,同比增長2.1%。行業表現整體偏弱,但主題投資板塊中,安防監控、金融IC卡子行業仍然受益于行業的高景氣,業績增長良好。 
 
　　由于A股信息設備板塊中存在眾多移動運營商上游企業,因而,三大運營商資本開支情況也將左右相關企業下一階段的收入確認情況。根據已披露的資本開支計劃,2013年國內運營商資本開支較上年同比增長11.9%,有望超過3800億元人民幣,我們認為這樣的平均增速反應到全行業的上市公司的業績上,拉動效應并不明顯,因而對中上游設備商而言業績提振難以一蹴而就,平緩的從低谷回升將是大概率事件。后續仍然重點關注無線側4G建設開支增加所帶來的投資機會。