中國移動：物聯網商業模式還需要進一步探索

　　中國移動的上半年財報既在意料之中，也在意料之外。

　　意料之中的是，雖然中國3G投資已經進入回報期，但由于中國移動現有盈利模式缺乏結構性增長動力，“農村、流動人口、校園”三大利潤市場人口紅利已經基本耗盡，因此，其發展進入瓶頸期已經成為不爭事實;而意料之外的是，本季度凈利潤增長率僅有1.5%，意外低于券商預期，在中移動財報發布之后，其股價隨之下跌，甚至有券商勸勉投資者此時拋售中移動股票以保利，轉投更有上升動力的中國聯通和中國電信。

　　財報顯示，2012年上半年，中國移動營運收入達到2665億元，比上年同期增長6.6%;EBITDA達1231億元，微降0.9%;盈利能力繼續保持同業領先水平，股東應占利潤達622億元，增長1.5%;客戶規模達6.83億戶，凈增3351萬戶。已披露的財務數據顯示，中國移動營收利潤增長乏力，進入發展瓶頸期。

　　增速剎車

　　縱觀財報，數據業務成為最大亮點，數據業務收入達到人民幣760億元，比上年同期增長17.3%，在營運收入中的比重上升至28.5%。其中無線上網業務收入達到人民幣292億元，比上年同期增長51.6%。

　　中國移動董事長奚國華在財報分析會上表示，這意味著數據業務收入結構得到進一步優化，但平安證券分析師盧山認為，雖然數據業務增長較往年有所提升，但其增長相比聯通、電信仍然略顯乏力，后二者過去三年數據業務復合增長率高達41%、68%。這意味著，在中國3G投資已經進入回報期，競爭對手3G業務對營收拉動強勁時候，中國移動的數據業務增長卻沒有太多亮點。

　　此外，在用戶數增長緩慢及ARPU值下滑的雙重壓力下，中國移動語音收入增長幾近停滯，語音收入1771億元，同比增長僅2.2%。

　　“保持高增長對于中國移動而言已經變得越來越困難了。”一位不愿具名的電信運營商人士向記者表示，中國移動一直占據三大運營商超過90%的利潤，在高利潤的前提下，目前還看不到能令中國移動持續保持高增長的有效辦法。“農村、流動人口、校園三大增長來源目前已經基本飽和，而精細化運營無法在短期內帶來結構性增長。”

　　成本壓力大

　　行業競爭的加劇直接導致中國移動各項成本的直接提升，例如終端補貼成本、單用戶獲取和維護成本、TD-LTE網絡建設成本等。

　　財報發布的同時，中國移動副總裁薜濤海宣布，中國移動今年全年的資本開支約為1300億元，其中，TD-SCDMA及TD-LTE網絡的投資由母公司承擔，而對TD-SCDMA手機的補貼金額調高至260億元。與上調補貼額度同行的是，中國移動還對補貼方式進行了調整，大幅提高社會公開渠道比例，以加快實現TD終端銷售的社會化。

　　提高TD-SCDMA手機補貼金額，主要由于中移動對提升TD業務質量的實際需求，由于網絡制式等客觀原因，中國移動TD用戶發展一直較競爭對手更加吃力。數據顯示，中國移動上半年新增客戶3351萬戶，其中3G客戶僅占47%(1587萬戶)，而同時期全行業上半年3G新增客戶(4733.0萬戶)占總新增客戶(6572.7萬戶)的比例達到了72%。

　　隨著競爭的加劇，伴隨著月均離網率的提升，單用戶獲取及維護成本也在上升。平安證券分析數據也顯示，中國移動發展單個用戶的月平均成本也由2011年的每用戶25元增長至目前的27.6元。他表示，目前采用智能手機的用戶占其用戶約27%，較去年底的18%有一定增長;今年初中國移動定下3G毛利潤率18%至20%的目標，上半年已達18.5%，預期至年底會超越年初定下的目標。

　　薜濤海還透露，中國移動今年上半年用于TD手機的補貼約為113億元，全年補貼金額目標約為200億元，但由于TD業務質量要提高，因此，中國移動將把TD手機的補貼金額調高至260億元。

　　新興業務仍難承擔增長任務

　　中國移動董事長奚國華此前在年中工作會上曾強調，今年下半年到明年上半年，將是中國移動發展非常關鍵的時期，也是極其困難的時期，這個階段的市場走勢將決定公司今后的發展態勢，面對產業價值的轉移、行業格局的裂變，必須主動實施“戰略轉型”。

　　但截至目前，中國移動的戰略轉型“小荷才露尖尖角”，上述運營商人士認為，戰略轉型業務目前還處于厚積階段，承擔增長的任務還任重道遠。

　　以TD-LTE為例，在中國移動的財報中，首次規劃LTE的清晰路線圖：到2013年，實現地級市數據業務熱點區域的室外連續覆蓋，基站總數將達到20萬個。可以看出，中國移動將再次實現技術和網絡領先，為未來增長奠定網絡和技術基礎。但4G何時發牌目前仍是未知數，TD-LTE流量變現對于中移動而言還有些“遠水解不了近渴”。

　　而被中國移動寄予厚望的物聯網和無線城市等領域，雖然增長迅猛，未來想象空間巨大，但是如何提高單個用戶的ARPU值，尋找到產業更多共贏的商業模式可能還需要進一步的探索和實踐。

　　前瞻

　　展望未來，中國經濟發展的基本面繼續保持，信息通信業處于重要戰略轉型期。信息通信技術朝寬帶化、移動化、融合化方向加速發展，智能終端日益普及，全社會信息通信需求保持增長，信息通信服務市場蘊藏著巨大發展潛力，將為中國移動帶來新的價值來源。

　　中國移動董事長 奚國華

　　分析師觀點

　　中國移動的3G用戶數雖然保持了絕對值的領先，但在用戶滲透率上，卻遠遠落后于中國電信和中國聯通，這至少表明中國移動的用戶，在移動數據應用習慣上，要落后于中國電信和中國聯通;雖然有TD網絡和終端的因素，但考慮到中國移動以國內69%的移動用戶規模，卻僅僅占有38%的3G用戶份額，這不能不說明，中國移動在培養用戶數據業務應用習慣上的缺失。決勝的關鍵，在于用戶移動數據業務消費習慣的培養，以及數據業務的開發和推廣。(RFID世界網編輯整理)