大唐電信并購聯芯科技 將分享4G大蛋糕

　　在大唐電信集團的授意之下，大唐電信擬通過定向增發收購聯芯科技，以切入方興未艾的TD-LTE（4G）產業鏈。在現有主業難有爆發性增長的背景下，大唐電信在4G產業鏈的提前布局，或將在未來數年收獲豐厚的回報。

　　圍繞移動互聯網、物聯網、三網融合，大唐電信加快整體解決方案轉型步伐，著力構建“大終端+大服務”產業群，但轉型期的“陣痛”難以避免。2011年度，公司實現營業總收入45.2億元，同比增長12.19%，而凈利潤卻下滑了62.49%，降至2477萬元。從年報信息看，兩大因素“吞噬”了大唐電信的較多利潤。其一是，由于央行連續加息，造成公司財務費用較上年增加5000多萬元；二是，公司加大對物聯網、移動互聯網和云計算等新興產業及金融IC卡研發力度，研發投入較上年增加5400多萬元。今年一季度，大唐電信虧損4872萬元，公司預計二季度形勢好轉，但上半年仍將虧損。

　　今年初，由大唐電信集團提出、中國政府主導的TD-LTE正式成為4G國際標準。國際市場上，已有中國移動、日本軟銀、印度Bharti等10余家運營商確定使用TD-LTE標準，一個更大市場規模的4G藍海輪廓初顯。

　　與此同時，在大股東承諾消除同業競爭的背景下，大唐電信的觸角伸向了TD-LTE產業鏈的終端芯片領域。

　　根據最新的交易方案，大唐電信擬以8.39元/股的價格，向控股股東電信科研院（即大唐電信集團）、大唐控股等七家機構定增，收購其合計持有的聯芯科技99.36%股權；向自然人熊碧輝、顧新惠定增，收購其所持的上海優思49%股權和優思電子100%股權。同時，公司將向電信科研院定增募集配套資金約6.3億元。

　　其中，核心標的資產聯芯科技主要從事基于TD-SCDMA 終端核心技術的開發，提供包括基帶、射頻、電源管理在內的核心套片及基于核心套片的2G/3G/4G多模終端解決方案，其估值逾16億元。根據盈利預測報告，2012年至2015年，聯芯科技凈利潤分別為1.4億元、1.74億元、2.08億元和2.31億元。

　　為迎接4G時代，聯芯科技正積極推動TD-SCDMA向TD-LTE發展。2011年，聯芯科技在國內率先推出業界唯一的TD-LTE/TD-SCDMA單芯片方案，并參與了中移動LTE技術試驗網終端測試。未來，聯芯科技還將面向物聯網、三網融合市場進行新的產品規劃，成為一家綜合性的芯片供應商，這與大唐電信的戰略不謀而合。

　　“中國移動擴大規模試驗的重點，就是融合了TD-SCDMA、TD-LTE與LTE FDD的"多模終端"。”聯芯科技董事長兼總裁孫玉望此前對本報記者表示，“多模終端芯片很早就提升到了公司戰略規劃高度，我們在TD-SCDMA市場的經驗和在多模LTE芯片方案上的創新使我們更貼合這一市場需求。”今年，聯芯科技已推出TD-LTE/LTE FDD/TD-HSPA/GGE多模芯片LC1761和TD-LTE/LTE FDD雙模基帶芯片LC1761L。

　　另一看點是，聯芯科技與大唐電信旗下的大唐微電子具備整合空間。事實上，大唐電信2011年初定向增發方案被否，便是由于聯芯科技與大唐微電子存在一定的同業競爭，募投項目實施后會帶來更多的關聯交易。而聯芯科技注入大唐電信后，聯芯科技和大唐微電子的芯片設計能力和資源將實現深度協同與整合，開拓新的芯片及解決方案業務領域，另一方面，此舉也為負債率高企的大唐電信今后再融資掃除了一大障礙。

　　相關資料顯示，中國移動將在未來幾年積極推動商用TD-LTE。倘若大唐電信本次資產重組成行，其價值將在幾年內得以顯現。市場期待的是，在終端芯片資產注入大唐電信后，大唐電信集團相關TD業務資產會否持續注入？