遠望谷收購思維自動化20%股權 加碼鐵路物聯網

　   事件：遠望谷擬以自有資金11198.6萬元受讓河南思維自動化股東李欣和王衛平持有的思維自動化共計20%的股權,加碼鐵路物聯網。 

　　神光分析： 

　　1、遠望谷是國內超高頻RFID龍頭，主要產品為超高頻RFID電子標簽的生產。遠望谷在國內率先建設了世界一流的物流電子標簽海量生產線，具有年產Inlay、Label電子標簽1.5億只以上的生產能力，公司擁有70多項RFID專利技術、6大系列100多種具有自主知識產權的RFID產品。公司薈集了中國RFID行業的頂尖人才，其中研發人員占50％以上，設立了企業博士后科研工作站、深圳市射頻識別工程技術研究開發中心。 

　　2、RFID相對于其它識別技術具有多種比較優勢，是物聯網感知層最基本的技術，將受益于國家對物聯網的扶持和投入，年復合增長33%。遠望谷在鐵路車號識別市場占據半壁江山，具有較高的技術、市場壁壘，將受益于高鐵建設。煙草、圖書館、交通等傳統應用行業的市場也非常廣闊。 

　　3、思維自動化主營業務為研發、生產、銷售LKJ系列列車運行監控記錄裝置及配套設備產品。其中，以防超速、防冒進/冒出著稱的LKJ系列列車運行監控記錄裝置是我國自主開發的、基于我國特有的地面數據車載模式、運行途中順序調用方式的一種列車運行安全自動控制設備，已在我國各鐵路線運行的內燃、電力機車、動車組上安裝使用，在全國鐵路市場占有率約為50%左右。 

　　4、截至2010年底，思維自動化總資產66,115.65萬元，總負債11,196.47萬元，凈資產54,919.17萬元，2010年度營業收入19,094.39萬元，凈利潤7,979.48萬元。本次定價以思維自動化2010年凈利潤7,979.5萬元對應約7倍靜態市盈率，整體估值55,992.8萬元，公司收購其20%股權對應價格為11,198.6萬元。思維自動化盈利能力較強，本次收購價對應靜態 PB只有1倍，靜態PE只有7倍，非常便宜。 

　　5、簡單估算,目前股價對應10－12年PE 72X、44X、24X，相對于公司的高成長性估值較為合理。投資思維自動化，能夠使思維自動化鐵路機車業務與遠望谷鐵路市場經營業務產生較強的協同效應，共同分享中國鐵路建設和發展帶來的機遇，有利于公司在現有鐵路智能跟蹤裝置的優勢基礎上，進一步拓寬公司業務在鐵路物聯網市場的應用，鞏固和提升公司在鐵路領域的競爭優勢；同時，為公司未來進入物流移動運輸設備監控領域奠定基礎。以2010年思維自動化的凈利潤估算將增厚遠望谷EPS 0.043元/股。