遠望谷：受益物聯網 產業拓展有望突破

     事件：

　　公司9月28日公告，與昆山市周莊簽署了《物聯網產業園項目框架協議書》，就共建周莊“智慧水鄉”，提升景區的信息化管理水平，及共建物聯網產業園等事宜，達成合作框架協議。

　　評論：

　　該合作框架協議包含周莊“智慧水鄉”建設與物聯網產業園兩個項目。“智慧水鄉”建設由昆山和周莊兩級政府投資，公司提供技術和解決方案，用RFID技術提升景區的信息化管理水平，建設物聯網應用示范景區。該項目實施后，公司有可能利用其作為示范工程，向其他景區推廣。我們預計該項目可能給公司帶來上千萬銷售收入。

　　政府還將支持公司參與昆山RFID技術應用示范工程建設，并在政府采購、資金配套、稅收等方面給予支持。

　　物聯網產業園由昆山市和公司共同在周莊建設，當地政府將提供土地產業園的建設和發展規劃，一期工程計劃兩年內建設完成。產業園將重點集聚物聯網各類行業應用研發中心，孵化中小物聯網企業，承接物聯網技術成果轉化和產業化，引進各類物聯網高科技企業等。該項目是公司試圖與各地政府合作，通過項目建設以獲得在中國物聯網產業地位的重要嘗試，公司據此可以獲得政府在土地、資金、稅收方面的支持，同時也使公司在華北、華南地區以外，實現了在華東地區的產業布局。

　　公司產品的傳統應用領域為鐵路，為相關系統的核心供應廠商。10年上半年，公司來自鐵路業務的收入占公司整體收入的53.62%。通過產品更新換代及新項目的拓展，公司在鐵路領域的競爭優勢得以不斷鞏固。除此之外，在包括煙草、圖書、蓄牧、物流等領域的拓展也取得進展，并成為北美地區物流/零售市場主要供應商。其出口業務在較小基數基礎上呈現爆發式增長之勢。

　　2009年，中國RFID市場規模突破百億。世博會、食品安全、不停車收費等應用發展全面帶動RFID技術在智能交通、食品安全追溯、資產管理、電子票證、圖書館等領域的擴展應用。公司作為RFID核心供應商，經過近一段時間的技術積累與項目積累，有望充分受益物聯網產業發展，獲得快速成長機會。公司“深圳基于RFID技術的物聯網應用工程實驗室”項目和“基于智慧鐵路的機車車輛數據采集系統的規模化應用”項目獲得2010年深圳市生物、互聯網、新能源產業發展的專項補助資金500萬元，總計獲得補助資金1000萬元。我們預計隨著新項目拓展的順利實施，公司有望在未來階段獲得業務增長的基本動力。

　　公司自07年上市以來，過去兩年業績平淡。10年首季凈利同比下降近80%，上半年同比降幅收窄至近25%，公司同時預計前三季度凈利同比將出現增長。業績環比的良性變化顯示公司正逐漸步入成長軌道。我們仍維持公司10年全年同比增長50%的預估。并預期公司在11年有可能實現更快增長，不排除業績增幅超越預期的機會。

　　基于公司中期發展空間的逐漸明朗，我們調高公司評級至增持，同時將階段性目標價上調至30元。