中金：阿里巴巴移動支付領域競爭壓力增大

      阿里巴巴(14.98,-0.14,-0.93%,經濟通實時行情)集團擁有中國最大的電子商務網站集群。淘寶網是中國最大的在線購物平臺，占C2C 市場84.4%的市場份額。支付寶是中國最大的第三方支付平臺，占第三方支付市場49.6%的市場份額。口碑網是中國最大的生活服務網站。阿里巴巴是中國最大的外貿和內貿B2B 平臺。移動互聯網可以滿足隨時、隨地的電子商務需求，作為中國最大的電子商務平臺，阿里巴巴集團將明顯受益于移動互聯網的發展。

　　阿里巴巴集團移動互聯網布局。針對移動互聯網特點，阿里巴巴集團加快了旗下互聯網業務的移動化，淘寶網、口碑網、支付寶都可以支持手機(WAP)接入，同時推出了適配不同的操作系統的手機客戶端軟件。此外，阿里巴巴集團通過投資UCWEB、搜狗等企業，進一步提升集團在移動互聯網領域的競爭優勢。

　　中金觀察：移動商務競爭激烈&上市公司間接受益

　　順應移動互聯網發展趨勢，阿里巴巴集團不僅可以受益于網購和在線交易規模的迅速增長，更可以結合移動互聯網在LBS、實時在線等方面的優勢，推進團購、線下線上結合、機票、彩票、話費充值等需要融合移動端產品的創新，推動阿里體系迅速增長。當然，另一方面，移動互聯網也將帶來新的競爭壓力，以在線生活服務領域為例，大眾點評網攜先發優勢并迅速移動化，百度有啊依托百度搜索開放平臺，騰訊則依托社區和平臺優勢加速切入在線生活服務市場，運營商、操作系統和終端廠商也是蓄勢待發，競爭將空前激烈。

　　B2B 業務間接受益。移動互聯網有助于提升阿里巴巴B2B 平臺的運營效率，幫助會員提升服務能力，同時B2B業務也有望從淘寶和口碑網的快速發展中間接受益。但作為一種提供給會員的一種免費增值服務，移動互聯網對B2B 平臺的商業價值明顯小于淘寶、口碑和支付寶。

　　投資建議和投資風險

　　阿里巴上市公司2011 年動態市盈率為27.5 倍，維持中性投資建議。投資風險在于移動支付領域競爭壓力增大。移動互聯網可能無法緩解B2B業務會員增長的短期放緩和“脫媒”壓力的長期存在。